2016,这些VC用了洪荒之力,还是哭晕在厕所

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楼主 2019-10-08 16:37:24
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对创投行业来说,2016年是惨淡的一年。粗略一数,上半年倒下的创业公司就有蜜淘网、博湃养车、淘在路上、大可乐手机、美味七七等一长串。 2016 年 6 月,而IDG资本与 RippleWorks 合作的全球性调研称,超过 77%的参与调研企业表示,今年融资难度很大。

 

对于现在的资本市场状况,投资人们是直摇头。不少机构今年上半年投资数量过少,把希望放在下半年。甚至有投资人表示,今年的路演活动都少了很多,可见市场的冷淡。投资中国网记者采访中,金沙江创投合伙人周奇表示,他熟悉的某知名VC,上半年只投了1个项目。松禾创新总经理张云鹏估计,今年整个行业的投资规模可能是去年全年的三分之一。

 

同时,也有人一再否认寒冬的存在,创业九死一生,大量公司倒闭本是正常现象。不少投资机构表示今年投的并不少。那么,这场寒冬究竟是谁的寒冬?它有在多大程度上被夸大了?又将在哪些方面超出想象?

 

 

移动互联网成寒冬重灾区

 

 

据CVSource统计,2016年第一季度和第二季度,中国移动互联网行业VC/PE融资案例分别披露了68起和50起,而去年同期的数字分别为193起和195起,行业冷暖立现。从这组数字来看,今年上半年中国移动互联网行业的创投热度,大约相当于去年同期的三成。2015年下半年,中国移动互联网行业共披露了289起融资案例,是2016年上半年的2.5倍。

 

无论怎么比较,至少在移动互联网领域,称今年上半年为寒冬是名副其实的

 

经纬中国创始管理合伙人张颖早在2014年9月即向所投企业的CEO发出公开信警告寒冬将至,被称为“寒冬”的头号预言家。2016年5月11日,在一次公开论坛上,张颖再次预言称,2016年底将有大批获得天使融资的创业公司将死掉,仅有10%的公司能够拿到A轮融资并且继续存活下去。

 

经纬中国在移动互联网领域有很强代表性,其迄今为止投资的300多家公司绝大部分在移动互联网行业。经纬中国在2014年、2015年公开披露的投资均在100次左右,而在2016年上半年仅有29次,并且其中大多数为B轮及以后。显然,经纬中国的投资节奏在放缓。

 

张颖表示:“一线有很多投资机构融到很多钱,比如像我们美金、人民币都非常宽裕,但是现在大家在投资细分行业都比较谨慎,我觉得对天使级公司的下一轮融资来说非常有挑战。”

 

监管的趋紧也是一个不可忽视的因素。《网络出版服务管理规定》等一系列文件的出台,监管正越来越细、越来越紧,涉及新媒体、游戏、直播、娱乐、共享经济等广泛的行业,游走在监管边缘的创新不再有生存空间。

 

对创业者来说还有一个坏消息是,移动互联网越来越显露出其赢者通吃的面目,对市场如此,对资本也是如此。市场冷淡的同时,巨额融资案例频出。今年6月,滴滴出行宣布完成45亿美元的巨额融资,这已经超过2015年移动互联网行业的融资总和。在2015年的热潮中,资本愿意押注某个细分行业的第一名、第二名甚至第三名,而现在追逐的却是塔尖上的少数赢家。

 

 

哪些行业对寒冬免疫

 

 

但也不全是坏消息。达晨创投合伙人肖冰对投资中国网记者表示,达晨并没有放慢投资速度,今年上半年的投资数量还略多于去年。对于寒冬,肖冰认为,一个可能的原因是一些机构在前两年投的太多,忙于管理手头的项目,而达晨创投过去一直保持着自己的投资节奏,在O2O、电商等热潮中都没有出手。

 

松禾创新上半年投出了十多个项目,总投资规模接近两亿。张云鹏对投资中国网记者表示:“市场确实冷了很多,不赚钱的O2O之类项目基本无人问津。而松禾创新一向不投这一类公司,因此受影响不大。”松禾创新是松禾资本旗下的创业孵化器,项目阶段多为天使期、A轮。

 

清控银杏创始人罗茁亦对投资中国网记者表示,今年投资速度反而比去年快,目前已经投了十多个项目,总额5亿余元。清控银杏前身是启迪创投,过往投资案例多集中于医疗健康、环保、信息技术等。

 

由此可见,资本寒冬在移动互联网领域表现非常明显,但在其他行业则未必。肖冰认为,在一些周期较长或前景较好行业,如医疗大健康、消费升级、军工、环保等,没有理由会出现资本寒冬。CVSource数据显示,在医疗健康领域,尽管从2015年以来VC/PE的投资数量和规模起伏较大,但并没有明显的下行趋势,大致走出一条平行线。2016年第二季度披露的投资规模达到15亿美元,稳中有升。清洁技术行业也呈现出类似的现象,2016年第二季度披露的投资规模是4.8亿美元,是一年来的最高水平。

 

但是,过去那样“大水漫灌”的黄金年代已经过去。无论是对投资人还是创业者来说,再没有像移动互联网这样具有广泛号召力的概念可以挂在嘴边。

 

 

寒冬何时结束?

 

 

身处寒冬之中,最期盼的事自然是春天的到来。2015年底,在各类论坛上不乏为行业加油打气的投资人,一个广为引用的说法是,资本的春天会随着2016年的春天一同到来。然而眼下已是盛夏,而那个盼望中的资本春天却似乎越走越远。

 

据公开数据,2016年5月中国的VC/PE们仅募集25只基金,规模仅为33.89亿美元,而去年平均每个月募集超过100亿美元。罗茁认为,资本寒冬首先体现在基金募资和退出上。一些VC/PE缺衣少粮,可见至少在短期内寒冬不会结束。

 

VC/PE市场的冷热起伏与整个中国资本市场的波动息息相关,上一轮的创投热与“国家牛市”同步兴起,而寒冬则肇始于2015年7月的A股暴跌,这是显而易见的大势。

 

此外,有多位投资人提到了监管的影响。紫金文化产业基金总经理周春表示,当前政策变化非常快,并且越来越严。IPO、借壳上市、跨界并购等政策的收紧,直接制约VC/PE的退出渠道,其影响不言而喻。而针对VC/PE行业本身,2015年底以来亦出台一系列政策。

 

但是,是否去除这些外在的限制,VC/PE就可以恢复之前的盛况呢?

 

换一个角度来看,2014年和2015年的两年时间里,仅公开披露的案例中,VC/PE们就向中国的移动互联网行业倾泻了80亿美金的巨额资金,整个互联网行业甚至超过540亿美金,这其中有多少创造了价值,有多少是泡沫?

 

肖冰认为,现在的VC/PE市场的所谓寒冬,是泡沫之后向常态的回归,而预测下一波泡沫是很难做到的。很多现在还活着的企业,接下来仍然有可能风险暴露,断奶而死。

 

在这样的形势下,公司的价值不在于融资成功或挂牌新三板,而是重拾商业逻辑,把资本市场放一边,回归正常的企业经营轨道,真正创造价值


转载自中小企业 作者陶辉东

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