专题解读|PE/VC行业上半年回顾

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楼主 2019-09-10 15:45:22
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PE/VC的发展简史


我国私募股权投资行业萌芽于上世纪八九十年代,经历近三十年发展,随着社会经济快速发展和金融体系不断完善,正在迎来黄金时代。


萌芽:

VC/PE拓荒(1985年-2004年)

上世纪八九十年代,万物初生,商业萌动,各种商业形态开始涌入中国,我国VC/PE开始萌芽。在行业发展初期,政府起了主导作用,一系列以促进科技进步为目的的政策,推动了中国VC/PE行业的初步发展。1998年创业板开启了长达10年的设立征程,大量VC/PE机构如雨后春笋般应运而生,其中包括阚治东出任第一任总裁的“深创投”。但是,由于国内股票市场股权分置问题一直没有解决,VC/PE投资的项目难以通过国内企业上市退出,退出渠道严重受阻。当时活跃在市场上的主要是一些外资性质的私募股权投资机构,投资拟到海外上市的国内企业。

曙光:

股改全流通的“救赎”、新《合伙企业法》实施(2004年-2008年)

在中国VC/PE历史中,2005年是一个被载入史册的年份,外资基金大量进入、本土VC/PE迎来新生。2005年4月29日证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革试点正式启动,股票全流通打通了私募股权投资的退出主渠道,这成为中国本土VC/PE大发展最重要的推动力之一。随着股权分置改革的圆满结束,本土VC/PE纷纷进入收获期。

2007年6月1日修订后的《合伙企业法》开始实施,修订后的《合伙企业法》明确了有限合伙人的法律地位、法人可以作合伙人、税收的穿透计算等问题,这为我国VC/PE基金筹集拓宽了渠道,避免了公司制私募股权投资基金双重纳税的问题。

崛起:

创业板开通,全民PE时代开启(2009年-2011年)

2009年是中国VC/PE历史上值得大书特书的一年。2009年10月30日,期待已久的创业板在深圳推出,大量高成长的中小企业可以在创业板上市,这进一步拓宽了VC/PE的退出渠道。首批28家创业板公司背后分别是20家风险投资机构,从此本土VC/PE风生水起,一时间“全民PE”,到处都是Pre-IPO。我国VC/PE行业发展进入高速发展时期。2012年市场达到顶点后出现泡沫,加上IPO暂停,行业出现一定下滑。

成熟:

政策红利频频,从火爆到理性(2012年至今)

十八届三中全会以后政策逐渐明朗,并购重组利好密集出台,再加上IPO堰塞湖,并购作为VC/PE投资的退出渠道逐步升温。2014年5月国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(新“国九条”),明确构建多层次资本市场,鼓励大力发展私募行业,2014年9月李克强总理提出“大众创业”、“万众创新”、2015年以来新三板分层正式落地、IPO加速、上海科创板开板、国企改革进入深水期等,一系列政策利好推动VC/PE行业朝着更加理性、健康的方向发展。


下图为我国PE/VC行业30年大事记


近年来随着社会经济快速发展和金融体系不断完善,政策红利频频发力,我国VC/PE行业发展进入黄金时代,行业规模不断扩大,业务模式持续创新,在金融体系中扮演着越来越重要的角色。


2017年创投行业上半年回顾


基金业协会备案登记数据显示,截至6月底,私募股权、创业管理人达到1.13万家,管理基金数量为2.35万只,实缴规模为5.83万亿元,仅今年上半年股权及创投私募的规模就猛增了1.14万亿元。近日,多位PE/VC人士表示,私募股权投资迎来了发展的最好时间,高净值个人客户、上市公司、政府引导基金等LP增加,给行业带来大量资金,今年LP、GP、募资、投项目、退出渠道等多方面都在发生变化,未来投资市场将出现崭新局面。


上半年私募股权增长1万亿,PE/VC迎最好时代



国内VC/PE行业正迎来最好的时代,行业发展空间非常广阔。我们从三维度判断行业进入长期快速增长期,主要有三个逻辑:

■ 从募资端来看,中国私人财富市场持续释放可观的增长潜力和巨大的市场价值,随着市场无风险利率的下行和金融产品的丰富,高净值人士资产配置将向多元化发展,这将为行业带来持续增长的可投资资本;

■ 从投资端来看,经济增长新常态下,VC/PE对推动创业创新、打造新经济引擎、服务经济结构调整发挥重要作用,在“大众创业万众创新”的政策东风下,好的投资项目将源源不断的涌现。

■ 从退出端来看,经济增长换挡催生出多层次资本市场,将改革VC/PE传统退出方式,从IPO加速到新三板、再到区域股权交易中心,退出方式愈加丰富多彩。


私募股权投资管理资本总量达7.5万亿


  清科研究中心数据显示,截止到今年上半年,中国创业投资和私募股权投资市场的管理资本总量已经达7.5万亿元,占到全球管理资本总量(约为32万亿~33万亿)的将近23%。同时,现在工商注册的投资管理机构达到4.9万家左右,在基金业协会完成备案的有1.13万家,登记从业人数达到了22万人,其中约7万人已经取得基金从业资格。


  业内认为,私募股权及创投市场快速发展壮大,主要受益于几大因素,包括IPO的常态化、LP格局变化、创新创业发展等。


  清科集团联席总裁符星华介绍,2017年上半年,1200多家上市公司成为基金的LP或者项目直投方。政府引导基金激增到了1700多家,金额达几万亿。投资和资管公司的规模,还有银行、信托、保险机构参与到创业投资和私募股权基金的规模、数量也大量激增。


  红杉资本中国基金合伙人浦晓燕表示,现在越来越多的机构投资人进入私募股权行业,从以前只是老牌的机构投资人如社保、国开金融等,到几年前保险公司开始大举进入,现在是银行,同时一些大型母基金也纷纷成立,投资数额巨大,动辄几百亿甚至千亿级,大型地方政府的引导基金也不断加大针对私募股权领域布局、投资;民营的母基金也涌现出来,高净值个人则逐渐走向家族办公室化、准机构化运作。


2017年私募股权市场发生深刻变化


在股权和创投快速发展的新时期,PE/VC大佬们认为,包括LP、GP、募资、投项目、退出渠道等多个方面都在发生深刻变化,将引领未来的投资市场。


深创投董事长倪泽望认为,2017年市场会是变化非常大的一年:第一,上半年,私募规模超过了13万亿,私募股权投资、一级市场竞争激烈;第二,IPO发行正常了,对股权私募机构来说是重大利好;第三,减持新规对股权私募做一二级市场投资有较大影响;第四,并购越来越难做,愿意被并购的标的变数增加,并购审核更加严格。


同创伟业董事长郑伟鹤表示,从业以来,现在是私募股权投资发展的最好时期。一方面,国家鼓励“双创”,带动中国进入创业国度,对投资者来说有大量的可选项目,同时资金面比较充裕;另一方面,投资项目的上市期和退出期的速度都在不断加快,并购的回报在提升,而同时IPO的回报在下降。


君联资本董事总经理、总裁陈浩表示,近两三年,股权及创投行业出现了几个趋势:第一,人民币基金无论从募资、投资还是退出情况来看,都超越了美元基金;第二,LP多元化,人民币LP包括上市公司、政府引导基金、金融机构旗下的专业化母基金等;第三,GP走向成熟,头部效应显现,前25%的机构集聚了更多的资源和人才,逐渐形成了能够支持行业持续发展、凸显竞争力的架构;第四,投资的项目从高估值、泡沫竞争惨烈的格局,逐渐走向理性。不过,由于资本多,好的标的和资产少,其估值下降程度有限。


2017年上半年创投圈大扫描


风萧萧兮易水寒,创投企业一去兮不复还”,这是2016年资本寒冬时的情景。但“落红不是无情物,化作春泥更护花”,2017年前半年的创投市场似乎有复苏的迹象,下面来看一下是哪些位落红受庇佑着。


2017年融资金额TOP10名单


TOP 1  滴滴出行融资55亿美元


据悉,滴滴目前总计已获得高达13轮的融资,累计近162亿美元,其中腾讯和阿里都是多轮投资方。

自2012年成立以来,滴滴逐步推出了专车、快车、顺风车、代驾、巴士、租车业务。与此同时,还一路高歌猛进,不断地淘汰兼并对手:2015年2月先收了当时最大对手快的,2016年8月又合并了Uber中国。

目前,在中国,滴滴占据了超9成的网约车市场份额;国际上,滴滴全球化的竞争对手Uber近期陷入动荡,创始人也迫于投资方的压力下台,这对滴滴或许是反超的机会。

TOP 2  奇艺融资15.3亿美元


虽然此次融资额高达15.3亿美元,但是按照龚宇2017年在内容上投入要超过100亿元的计划,这些钱似乎也只够花一年。数据显示,爱奇艺的移动视频月活和月使用时长较去年有了大幅增长,暂居行业第一。

放眼整个视频行业,目前还留在场上的玩家都实力强劲。优酷土豆(合一集团)已被阿里彻底收入麾下,腾讯视频也有腾讯大力扶持,再加上百度系的爱奇艺,视频行业内BAT三分天下之势渐成,未来真正的竞争会将是“内容为王”。

TOP 3  乐视致新融资79.5亿人民币(约11.45亿美元)


融创中国此次对乐视总投资150亿元,其中79.5亿元用以获得增发后乐视致新33.5%股权。剩余的投资中,分别以60.41亿元收购乐视网(300104)8.61%股权,10.5亿元收购乐视影业15%股权。此外,今年二月份,乐视致新又获得了信利电子7.2亿元的战略投资。

乐视致新是乐视旗下从事互联网电视及B2C电商平台乐视商城的公司,致力于打造基于“平台+内容+终端+应用”的垂直整合乐视生态,主打产品为乐视TV。孙宏斌本想将乐视致新连同乐视网和乐视影业打造成超级娱乐巨头,结果150亿投进去可能连乐视欠账的窟窿都填不上……

自从乐视开始造车之后,资金漏洞问题就引发了接连不断的负面消息,好不容易有一个要开银行的好消息,却成了网友的一场吐槽大会。生态化反的魔法光芒已经不好使了,为了梦想贾跃亭真的可能有些窒息……

TOP 4  口碑网融资11亿美元


口碑网由阿里巴巴和蚂蚁金服于2015年6月共同成立,正值O2O生活服务平台混战之际。虽然淘宝天猫动辄就是亿级的流量,但阿里缺乏的是一个可以牢牢吸引用户的本地生活圈子,而口碑就是为了完善阿里整个O2O生态链条而生。

目前中国O2O生活服务平台最重要的战场——外卖市场格局已基本成型,还是那个熟悉的“洗牌站队”过程:有腾讯相助的新美大已占据大部分市场,开始逐渐站在了阿里的对立面,于是阿里系的开始重点扶植“亲儿子”口碑网和“干儿子”饿了么,百度已无暇缠斗,百度外卖一直在寻找合适的接盘侠。以上几家合计占据了中国85% 以上的外卖市场份额。

TOP 5  今日头条融资10亿美元


目前,在移动资讯行业,无论是装机用户数还是月活用户数,今日头条的数据都牢牢占据第一,即便是背靠腾讯的腾讯新闻和天天快报也没能占到多少便宜。

中国的互联网的公司没有站队BAT的很多,但没有站队BAT还可以发展到今日头条这种量级的却不多。去年7月曾有传言称,腾讯要以80亿美元收购今日头条。

据悉,百度、阿里、腾讯今年也都发力内容,有一系列相关战略部署。虽然今日头条目前仍有优势,但面临巨大挑战,不愿委身于巨头,可能就意味着站在了BAT的对立面。

TOP 6/7  蔚来汽车、摩拜单车各融资6亿美元


蔚来汽车是一家从事智能电动汽车研发的公司,目前已推出电动超跑EP9,而且在无人驾驶赛道上创造了257km/h的自动驾驶车辆速度纪录;其量产车型ES8将在2017年底上市并在2018年交付。

目前,智能汽车领域的创业公司主要有乐视、游侠、奇点、蔚来、小鹏等几家,因其创始人大部分来自于互联网行业,而被称为互联网造车公司。虽然国内舆论总是将互联网造车与PPT造车划上等号,但不可否认的是,互联网造车公司正在向好的方向发展。除了蔚来汽车外,其他公司也有车型小规模量产的消息,互联网造车似乎正从PPT走向落地。

蔚来汽车是百度资本成立后的首个投资项目,而腾讯则是其五个A轮投资方之一。



摩拜单车共完成8轮融资,其中包括股权和战略投资,总金额超10亿美元。仅2017年,就在6个月内连获3轮融资,腾讯从C轮入局,并连续领投其D轮、E轮融资。

在2017年,摩拜单车在城市拓展、用户数、订单量等多个维度都取得大幅增长,并提前实现年初定下的覆盖100城目标。如今,摩拜单车不仅在供应链、新材料、新能源、循环利用等方面都有布局,还在全球范围内多家通信物联网企业达成深度合作,为“出海”打好坚实基础。


TOP 8  优信融资5亿美元


二手电商市场至今仍是一片蓝海,来自中国汽车流通协会的数据,2016 年中国二手车交易量为1039.07万辆,但归属于电商平台的份额仅为1.49%。虽然看起来市场可发掘的潜力很大,但是如何占领市场和盈利却一直是众多二手车电商悬而未决的难题。

虽然盈利问题还没解决,二手车电商之间早已火药味十足。6月16日,优信宣布启动“全国直购”业务的当天 ,瓜子二手车宣布完成4亿美元的B轮融资,车置宝宣布获得5亿元C+融资。

值得注意的是,腾讯和百度分别参与了优信的A轮和C轮融资。此外,腾讯在二手车领域还投资了人人车、易鑫等其他平台。

TOP 9  ofo融资4.5亿美元


ofo至今总共获得过10轮融资,融资金额超7亿美元。2017年4月22日,ofo还得到了蚂蚁金服的战略投资,阿里正式入局共享单车。蚂蚁金服表示双方将在支付、信用、国际化等领域展开战略合作,推进无现金社会建设。

此外,戴威6月27日透露,ofo的新一轮融资也接近完成,并表示年底前投放2000万辆单车。至此,ofo也在2017上半年融资3轮,和摩拜打成平手。

目前,ofo小黄车已为全球5个国家的120座城市提供了10亿次出行服务。与此同时,与联合国开发计划署合作,使“一公里计划”在全球推行。ofo还连接了滴滴出行、支付宝、中国电信、华为、北斗、蚂蚁金服、中信银行(601998)等企业。

TOP 10   卖好车融资30亿人民币(约4.34亿美元)


卖好车隶属于杭州一骑轻尘信息技术有限公司,以平行进口车电商平台买好车切入市场,2016年5月上线卖好车发力B端市场。卖好车是一个为中小汽车经销商提供汽车在线交易的B2B电商平台,好车在线、好车金融、好车物联是卖好车三大在线业务。

自2013年双十一网购大战之后,汽车电商就火了。就目前市场来看,不仅有卖好车这种车源平台型电商,阿里、京东、苏宁、国美等传统电商也纷纷入局。此外,比亚迪(002594)、哈弗等汽车制造商也建立了自己的电商平台。

虽然各种类型汽车电商平台不断涌现,但汽车购买毕竟是低频大额的交易,消费者不但决策时间较长,对售后服务的也格外重视。目前来看,汽车电商在售后服务方面还未完全得到消费者的信任,而电商模式能否给汽车销售行业带来革命性改变还是未知数。



融资事件TOP10的数据证明,这几家获得超大额融资的公司背后,或多或少都有着BAT的身影。各种原因也不难理解,一方面BAT在构筑各自的生态的同时,也在进行更广泛的外延式布局;另一方面,A股IPO门槛高+海外资本市场的不确定性,BAT已成为诸多创业公司的不错退路。

然而,新晋的三小巨头TMD(今日头条、新美大、滴滴),并没有沦为巨头生态的一环,这也是TMD有可能成为新巨头的前提。TMD本身亦或是其背后的投资机构更希望未来可以成为像BAT这样的巨头,毕竟创造/投中巨头的影响力和收益远不是创造/投中独角兽能比的.


 阵亡企业 


我们再来看看在上半年硝烟战火中倒下的企业有哪些,一个产品或公司的死去固然令人叹息,但如能从中获得经验教训,倒也不失欣慰。


NO. 1  直播行业——光圈直播:融资不利,行业衰退


2月17日,成立于2014年的直播平台光圈直播倒闭,官网已不能正常访问。创始人兼CEO张轶对此回复表示:创业维艰,一言难尽。

光圈从成立到倒闭有且仅有一笔融资,2015年9月,光圈直播拿到合一资本、紫辉创投、协同创新三家投资的1250万天使轮融资。

光圈起步很早,几乎和映客同时出现在应用平台,主打全民直播。不过,在不开发PC端秀场的同时又想生产优质内容,运行模式明显不够清晰。这导致进一步融资困难。中国的直播市场正趋于饱和,最终只留下几个巨头。

NO. 2  医疗行业——百度医疗:战略调整


今年2月8日,百度将移动医疗事业部整体裁撤。3月3日,百度宣布关停百度医生服务。4月1日,百度医生的数据将全部清除。

2015年百度医生App正式上线。这一年,挂号量成了百度医疗事业部全体人员的冲刺目标。为了完成这个KPI,医疗事业部被曝其中包含大量作弊订单。

如今的百度已被公认落后于BAT中的另外两家,但百度的技术能力依旧名列前茅,如能找准方向并全力执行,仍不失未来的希望。而这一选择只是百度为找准方向的一次试行。

NO. 3  共享汽车——友友用车:资金链断裂


3月10日上午,“友友用车”官方微信公众号更新推送,称由于之前签署的投资款项未如期到位,决定退回所有用户账户存款,停止运营。友友用车原名友友租车,成立于2014年3月。但在2015年10月,其宣布更名为友友用车,主打共享汽车业务。在此期间,友友租车曾拿过两轮融资,累计或达2000万美元。根据工商信息的变更记录,可以看到某次变更后少了分宜友信投资管理中心这一法人股东。同时发现这家公司对外竟有73次对外投资,而且每次数额都不小。

创始人李宇称,友友用车一个月的亏损高达200万元,其重要原因在于高昂的运营成本和租车费用。就在大家认为共享汽车发展红利到来时,友友用车却以停止运营敲响警钟,或许创业者们需要重新思考共享汽车的未来了。

NO. 4  短视频——微视:BAT 争相布局短视频行业


3月中旬,腾讯短视频分享社区微视发布公告称,将于4月10日关停服务。微视从2013年上线一直反响平平,腾讯停运微视实则出于战略规划考虑。

腾讯放弃微视,联姻快手。近日,中国生活分享平台“快手”宣布完成新一轮3.5亿美元的融资,此次融资由腾讯领投。腾讯战略放弃微视,BAT争相布局短视频。但腾讯联姻快手,阿里系土豆聚焦短视频,都可以看出BAT争相布局短视频领域,未来又有好戏可看? 

NO. 5  O2O——京东到家上门服务


京东到家于今年1月宣布,将于2月10日关闭上门服务。此后,京东到家将仅保留生鲜等商品配送服务,家政等服务将下线。

京东称,关闭上门服务原因为,用户更倾向于使用京东到家购买商品,而非选择上门服务。很显然,到家业务的核心是上门服务,而非商品配送。失去了上门服务的京东到家,本质上已经死亡。

在O2O概念火热的时代,多家巨头与众多创业者纷纷进入了上门O2O的市场。如今的上门O2O服务,幸存下来的只有少数巨头与垂直细分行业的创业者。不可否认的是,上门O2O的市场确实存在,但在很多领域,其体量还难以支撑起一家互联网公司的运营。

NO. 6  酒店电商——订房宝:产品低频


1月27日,订房宝宣布倒闭,停止服务。订房宝是北京长为科技发展有限公司旗下一款专注于夜间酒店预订的手机App,主打四五星星级酒店每晚六点后未订出的空余客房,以极低的价格卖给用户,主要面向临时性、非全天的酒店住宿者。

2014年12月1日,订房宝获得浙商创投、丰厚资本、娱乐工场600万元天使投资,2015年8月1日获得东方富海、浙商创投、丰厚资本300万美元A轮投资;2016年9月,获得东方富海、浙商创投的1000万元A+轮投资。

订房宝CEO孙建荣对媒体表示,这个市场确实存在,但是太过低频,导致用户成本一直始终无法下降,对于后期公司运营造成了巨大困难。

NO. 7  互联网招聘——周伯通招聘:模式缺乏核心竞争力


2月初,相关人士透露,周伯通招聘已经停止运营长达半年以上,在豆瓣上,周伯通招聘小组也已经解散。

周伯通招聘是一家主打社会化招聘服务的招聘平台,2013年转型做服务移动互联网的人才招聘社区,北京途明锐达科技有限公司旗下。2014年9月,获得网易资本2800万元投资。拉勾网、猎聘网、BOSS直聘等行业竞争对手都相继获得了融资,但周伯通招聘一直少有声音。模式缺乏核心竞争力,或许是此项目搁置的原因。

NO. 8  教育培训——小马过河:资金链断裂


3月3日,留学培训品牌“小马过河”最终是没有过去河,创始人将失败归结为经营不善,而该项目在2013年营收5600万元,利润将近3000万元,在最高峰时,曾达到1.4亿元营收。

2014年5月,原老虎基金中国区总裁陈小红A轮投资500万美金。2015年1月,获得小米顺为基金1000万美金B轮。但这时全面从线下转型线上,原有的盈利项目停卖,低价导流产品每月又收入太少,短期内的营收并不能维持日常运营成本,导致资金链断裂。

在这里不得不提一下新东方,新东方的表现让中小机构的运营者羡慕不已,但新东方在运营上的保守姿态却很少被人关注。老俞不止在一次场合表示,新东方始终把握的基本原则是,账面上的可支配现金必须能够抵挡任何时候可能发生的最极端的问题。

NO. 9  共享单车 ——悟空单车:被巨头碾压


6月13日,悟空单车的运营方重庆战国科技有限公司在其官方微博宣布,由于公司战略发生调整,自2017年6月起,将正式终止对悟空单车提供支持服务,退出共享单车市场。成立于2017年1月7日悟空单车成为行业首家彻底退出的企业。

悟空单车带给行业的启示正是时候,单车市场的洗牌期已经到来,朱啸虎也表达了类似观点。如同当年团购和O2O百家争鸣一样,共享单车也具有极强的地域性差异,而门槛低、可复制性强等特点,也导致入局者的鱼龙混杂。

NO. 10  服饰电商——空空狐:与投资人反目成仇


空空狐于2014年4月创立,是一家国内二手服饰垂直领域的C2C平台,主要经营女性二手衣服、鞋子、包包的闲置交易。

2015年6月,获得由红杉资本领投的2000万人民币A轮风险投资,同年8月又获得由昆仑万维领投的1500万美金B轮风险投资。如今,还没有关于“空空狐”的最新报道,但曾经风光的创业项目落得如此,与投资人反目成仇,令人唏嘘不已。

创业者一旦获得融资,应根据股权比例与投资人共享风险和收益。如果还抱着“这是我的项目,死活都由我”的心态,对团队和公司都百害而无一利。


2017年上半年创投圈看点总结


最难的寒冬,到底哪些创投机构还在逆水行舟?投资方向和动向集中在哪?


ROUND 1——投资圈的战斗机:经纬与达晨


2017年,从投资数量来看,达晨创投和经纬中国堪称投资界的战斗机:一个是投资企业IPO数量最多,达到13家;另一个是最活跃的投资机构,投资事件达43起。

投资机构中,达晨创投可以说是赫赫有名。在2016年投资年会颁布2015最佳投资机构TOP50,达晨创投名列榜首。这名创投界的老司机眼光独到,总是能在资本沧海中找到各细分领域中龙头企业。从投资业绩来看,尚品宅配8年50倍账面回报,吉比特6年30倍回报,华凯创意3年8倍回报,利安隆6年14倍回报,拓斯达3年4倍回报,高斯贝尔7年5倍回报……当投资越来越变成一项技术活的时候,专业能力强的机构业绩也会突显出来。

作为VC机构的后期之秀,经纬中国也不甘示弱。无论是投资阶段的早期、中期还是晚期,经纬中国横跨了所有阶段的投资,活跃程度可见一斑。


ROUND 2——投资方向:聚焦共享经济,探索VR/AR


在2017年的上半场,共享经济如火如荼。除了共享的鼻祖共享单车,共享电动车、共享雨伞、共享充电宝、共享篮球等如雨后春笋般四处蔓延。共享经济来的如此猛烈,各种捞金圈钱之后,引发行业人士最多讨论的便是,这是一匹真正的黑马?还是昙花一现?

有这样的思索和担忧,是一个行业的小确幸,有人膨胀,自然就需要有人不间断地泼冷水,才能促使一个行业走向健康,否则将会从一个极端走向另一个极端。

此前,共享单车领域中的悟空单车、3Vbike相继倒闭,正是行业渐趋理性的表现。

VR/AR作为新兴的朝阳产业,未来的前途将不可限量。去年,增强现实(AR)和虚拟现实(VR)初创企业完成199宗投资交易,获得20亿美元投资。根据艾瑞咨询的行业研究报告,中国将成长为全球主要的虚拟现实(VR)市场,预计2021年中国VR市场规模将达到790.2亿元。目前VR/AR已开启医疗、教育、家装、旅游等细分领域,未来还将有更多场景。


ROUND 3——投资动向:资本正向多元化领域扩散


投资动向:资本正向多元化领域扩散


随着IPO的开闸,2017年的投资市场罕见的出现了早期投资与PE投资齐头并进的繁荣景象。

据相关统计数据显示,2017年前半年投融资市场总体回暖,较2016年同期投融资对比,融资阶段开始在早期扩大,大量项目开始重新萌芽;A轮至C轮市场保持稳定;二级市场IPO上市增速明显。

其中,一级市场占比过半,IPO上市事件达248起,A股IPO上市企业332家。也就是说,此前盲目追捧热点的资本,开始向各类具备潜力的多元领域扩散。

如硅谷投资人彼得帝尔新书《从0到1》中所分析的「从0到1」与「从1到N」两种创新模式。他认为前者引起质变,推动社会文化、观念、社会进程的改变;后者则引起量变,只局限于此消彼长的零和游戏当中,2017年中国融资的变化,正暗合这种转变。

资本作为创新的催化剂,是放在「从0到1」的项目中,还是放在「从1到N」的项目中,看似差别不大的抉择,将产生截然不同的影响。因为每个市场扶持创投的资本都是有限的,如果能够更多的倾向于原创项目,就会产生一大批Uber、Airbnb、Snapchat这样的独角兽新秀。



这是最好的时代,这是最坏的时代;

这是智慧的时代,这是愚蠢的时代;

这是信仰的时期,这是怀疑的时期;

这是光明的季节,这是黑暗的季节;

这是希望之春,这是失望之冬;

人们面前有着各样事物,人们面前一无所有;

人们正在直登天堂,人们正在直下地狱。


                                            —— 狄更斯《双城记》


过去6个月,投资界见证了这个江湖的欢笑与遗憾。2017下半年的故事,才刚开始。




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THE END


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