金达威(002626)交流纪要:VA供应紧张有望超预期,公司将持续受益

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楼主 2018-11-07 13:32:50
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期巴斯夫表示饲料级维生素A的供应再次延迟至2018年二季度末乃至三季度初,市场一片哗然,贸易商惜售心态明显,维生素A价格持续上涨。公司是全球六大VA生产商之一,我们与公司管理层进行了深入的交流并纪要如下:

VA方面,受到BASF事故的影响,11月以来VA价格持续上涨,目前VA欧洲价格450美元/公斤(100万IU),而且趋势可能还会再往上走,其中主要原因是一些大客户买不到原料,中间商趁机哄抬价格。国内市场报价是1600元,成交价已经在1500元左右了。国内跟国外情况类似,小客户可能可以从中间商那里买到几百公斤的货,但是大的需求量,比如十吨以上甚至更高的这些人根本买不到货,所以这些人陆陆续续已经在订1500元的货。明年一季度价格预计会稳定在450美元/公斤左右(100万IU)。国内在一季度价格预计会稳定在1600元/公斤以上(50万IU)。维生素A这块,我们大概有3000吨的年产量,在行业内排第五。现在VA供给的短缺,主要是因为柠檬醛而造成的,目前来看公司在原料上储备非常充足,库存应该至少有160、170吨,这样到18年的六七月份是没有问题的。BASF说明年三月份基本上可以恢复柠檬醛的生产,我们不买柠檬醛,我们买的是β-紫罗兰酮,在四月份就可以供货给我们,根据目前已有的库存应该是可以做到6月。如果三月份柠檬醛开起来,对我们的生产从目前来看是不会有任何影响的。


VD3方面,由于中间商库存较大,国内一直没有大幅涨价。从6月到11月的五个月时间,基本上都是中间商在去库存。目前国内价格是人民币500元/公斤左右,国外价格是70块美元/公斤左右,这是目前维生素D3的价格。我对明年一季度的判断是,价格在1月份会逐步向上走,国内有可能会涨到人民币七八百元,国外有可能到90美金。我们D3年产量大概是1000吨,全球需求大约在6500吨,如果价格能到七八百元的水平,对明年的业绩贡献也是比较大的。


辅酶Q10方面,公司一直是全球龙头,长期以来一直保持在45%—50%的市场份额。今年的销售情况完成的比较好,预计可以做到全球市场份额的60%。去年全年的销售量是320吨,今年会超过460吨,有可能接近480吨,而全球辅酶Q10的需求量大概是800吨。辅酶Q10每年的市场需求增速大概是6%—8%,每年大概五六十吨的增长。辅酶Q10这块我们也做了产能的扩大,预计明年春节后新的车间能够开始生产,新车间投产后我们的产能会达到700吨,明年我们的目标是销售量达到600吨,占到全球70%以上的市场份额。我们生产辅酶Q10的成本优势非常明显,跟第二名的成本差距可能会达到40%左右,大家可以关注公司披露的信息。我们辅酶Q10的策略是扩产,我们会一直扩产,挤出竞争对手,提高我们的市场份额。


除了上述三个产品以外,公司还有保健品业务,我们是通过一个品牌子公司运营保健品业务,保健品目前的主要市场是美国,与去年相比,今年销售收入的同比增速会超过30%,净利润增速会超过80%,销售额会达到将近8000万美金,也会有900多万的净利润,明年还会有25%的增长。


Q&A

1、BASF是三月恢复生产,那对于维生素的产品而言什么时候最紧张?

2、公司目前β-紫罗兰酮的的库存情况、价格空间以及签约情况?

3、关于公司以及竞争厂商的辅酶Q10的成本情况,公司未来辅酶Q10的发展战略。

4、维生素是否达到刚需状态,客户是否能够买到充足货源?

5、VD3现在的行业库存,公司目前销售情况及后续价格预期?

6、BASF在东南亚的新厂明年一月开始生产柠檬醛,能否缓解行业缺口?


……更多详细信息请见盛世产品“独家报道栏目”……

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