赵若冰:不投国内TMT行业就不叫VC

宜信财富微助手2018-05-15 15:31:40


在之前的文章中,我们反复提及了PE/VC私募股权类投资的市场演变及未来发展模式——随着近些年监管政策逐渐明朗,市场格局加速变动,行业呈现出全新的面貌,PE/VC 机构正面临前所未有的变革和机遇,而这,正是PE/VC的“黄金时代”。


与此相对应,宜信财富私募股权类投资产品也在不断的丰富。尽管基金品牌和管理团队大相径庭,但在投资策略上,主要集中在TMT、医疗、新消费、新金融、新实业等热门行业。


比如,投资在医疗健康产业的喆颢医疗健康私募股权基金、专注于国内高成长性领域的华创人民币基金、聚焦创新力和爆发性增长较强的TMT主题私募股权基金、以及马上推出的投资在消费、TMT、医疗行业的喆颢-鹏丰优选私募股权母基金等。


在2014年6月18日举办的“第九届中国有限合伙人峰会暨财富管理峰会”上,清科集团董事长兼CEO倪正东预测,在2015年后,美元基金引导的PE/VC时代已经过去。相反的,很多美元基金的管理者会变成人民币基金的主要管理者,他们管理的人民币资产,会逐渐超越管理的美元资产,股权行业进入人民币基金主导的时代。


更重要的是,在这次峰会上,针对未来人民币股权投资的方向和策略,多名股权基金合伙人表示,一直热门的国内TMT领域、生物医药领域依然会是未来的主要趋势。恰巧,这与宜信财富的观点不谋而合。


让我们回到近年炙手可热的TMT行业。TMT,是Telecommunication,Media,Technology 三个英文单词的首字母结合。顾名思义,TMT行业是以IT、互联网及新媒体的手段为基础,将高科技企业和通信业等行业链接起来的新兴产业。根据清科集团不完全统计,截止到2015年上半年,中国创投市场发生的1103起一级行业的投资,近六成都发生在TMT行业。


其中: 互联网行业以352起交易案例位列第一;电信及增值业务共发生179起交易,排名第二;第三名为IT行业,上半年共发生投资126起。从投资金额方面看,互联网依旧以34.51亿美元的成绩稳居首位;紧随其后的是电信及增值业务,上半年共涉及投资金额15.10亿美元;其次是金融行业,共产生7.76亿美元的投资金额。根据普华永道发布的中国TMT行业报告,2014年全年 中国TMT行业的投资案例总量高达1241笔,投资总额高达159亿美元,近3年的平均增长速度超过40%。


正所谓“科技改变生活”,2000年初期,雅虎快速地把搜索引擎Lycos淘汰掉,成功地创造了“门户时代”,由此掀起了全球模仿潮。中国也迎来了门户网站上线的爆发期,新浪、搜狐、网易、腾讯等一些听众朋友耳熟能详的名字陆续横空出世。随后,Google的垄断、Facebook的疯狂,在十年的时间里,快速迭代。可以说,互联网里没有永远或绝对的老大。过去十几年互联网的快速发展与沉淀,虚拟经济与实体经济相融合,TMT已经不再是一个独立的行业,它已经渗透在每一个人的生活中。T, M, T 三者相互融合,跨界合作的现象越来越普遍,有些企业已经很难简单划分行业归属。我们更多看到的是IT和通信这两个行业在更多地向应用、服务、娱乐转型,原本的传统媒体行业在这两股力量下也发生了一些新的变化, 比如智能应用、可穿戴设备、移动互联网、3D打印、新媒体等 创新概念层出不穷。现如今,大量创投资本和私募基金 深度介入到中国的TMT领域,加速推动了中国互联网、IT、电信及增值等细分领域投融资的持续增长。对于这样的现象,有投资人调侃说“不投国内TMT行业就不叫VC”, 风投公司也都争先恐后的投资这些堪称“一本万利”的项目。由此可见,TMT行业的热门性可见一斑。


再让我们再来看看TMT行业的回报率。这个行业的迅猛发展,造就了投资者的高回报率。从全球过去十多年的经历看,TMT和医疗健康是投资回报率最高的两个行业。而不同于医疗健康行业,TMT行业投入期限较短、门槛低、且初期投资规模较小,受到偏好短期、有爆发性增长的投资者青睐。


比如:目前整个行业中的非上市企业,价值能够超过500亿美元的初创企业凤毛菱角,但Uber就是其中之一。截止到目前为止,这家诞生时间并不长的企业,获得了约80亿美元的融资。一个最初针对“打车难”问题 而开发的移动端应用,迅速地在全球用户中得到普及,继而在出租车行业中掀起了一场革命。目前,Uber已经在全球58个国家和地区的300多座城市中展开业务,并在少量城市测试其他有趣的服务。比如:Uber在洛杉矶、纽约、多伦多推出饮食递送服务UberEATS,在旧金山、纽约以及芝加哥推出同城快递服务UberRUSH,在日本用无人机为用户免费递送口罩的Uber Mask、在美国澳洲推出“送猫咪上门”的营销活动 等。为了加快全球扩张的步伐,进一步进入其他的服务领域,Uber前几日正计划再进行新一轮21 亿美元的融资,此轮融资对该公司的估值将达625亿美元,这将成为目前TMT行业中整体估值最高的非上市企业。



放眼国内,Uber本土市场最大的竞争对手——滴滴出行,在2014年9月份获得中投集团和中国平安等投资方 30亿美元的融资,规模创全球未上市公司的最高单轮融资记录,公司估值高达150亿美元。手持大量现金的滴滴,接连入股东南亚打车软件GrabTaxi、印度打车软件Ola、美国打车软件Lyft、国内 饿了么APP,已然有了打造国际化生态系统的巨头架势。滴滴 快的总裁柳青也公开表示要和Uber竞争,要成为全球出行的IPO第一人,必须向外扩张,讲好全球化的故事。




重归巅峰的TMT行业,不仅仅造就了像Uber、滴滴快的这种叫车软件的巨大成功模式,移动电商平台“口袋购物”、二手车网络拍卖平台“优信拍”、分类信息平台“赶集网”等 数不胜数的TMT公司都先后完成了多轮融资,总融资规模轻松破亿美元,可谓“钱途无量”。


总结TMT行业发展迅猛的原因,2015年发布的《中国TMT产业指数白皮书》给出了最好的诠释。该书分析认为,TMT产业的迅猛发展得益于基础设施加速建设和产业资本快速涌入的驱动。这一产业在国民经济中占据日趋重要的地位,并将成为我国下一阶段经济增长的引擎。


正如比尔盖茨说过的,“在科技领域,我们总是高估在一年或者两年中能够做到的,而低估五年或者十年中能够做到的”。改变已然发生,并在继续改变。TMT领域对中国经济增长和结构转型的主力及关键作用正在发挥,我们在最好的时代,移动互联网几乎吞噬了整个商业;我们也在最坏的时代,大量的信息耗费了我们大量的时间和经历。在不同信息中穿梭的那些场景,就是我们选择信息的最重要的标志。


未来,TMT行业仍然是必须投资的行业。一方面,人均收入的持续升高促进了以TMT产业为代表的服务类消费,来自13亿手机用户和6.5亿网民的用户需求为产业增长 提供了源动力。另一方面,TMT产业涉及的高新制造业和 现代服务业 符合当前国家经济战略转型的战略方向。而从,“中国制造”到“中国创造”的革新,加速促进TMT产业的更新换代。



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