创业之初你不可不知的融资知识,VC到底是什么样子的?

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楼主 2018-12-05 15:19:23
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风险投资(Venture Capital)


一般而言,当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品,或者是已经开始销售的时候,天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般,无足轻重了。因此,风险投资成了他们最佳的选择。一般而言,风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言,200万-1000万是个合理的数字,换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。

如果需要现实例子的话,红杉资本可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。后期创新工场给自己企业追加投资的时候,也是在做类似于风险投资的业务。


那么,出色的VC到底是什么样子的?

投资人一旦投资了一家公司,就相当于上了创业者的“贼船”了,他的角色通常就是给“船老大”做参谋,做他的创业伙伴。


这个参谋不仅需要在大方向上给予建议,而且还要在很多小的方面帮助创业者少走弯路——帮创业者掌好舵,让船能在正确的方向上往前航行。


通常,VC在被投资公司的董事会上坐一个席位,并与其他决策者一起为公司的经营、管理提供指导和建议。创办和运营一家公司会遇到各种各样的问题,而创业者常常缺乏处理这些问题的经验,他们也需要有一个参谋在旁边给予指点。


最直接的是两个方面:一是战略方向上,公司的(3年、5年)发展规划、市场定位、商业模式、产品等;二是企业内部管理上,VC进来之后,公司的管理上要正规化、制度化,尤其是在财务管理上,更是如此。


当然,VC的关系网对被投资公司更重要的帮助是吸引后续融资或者帮助找到买家。被VC投资过的公司,是经过专业投资人评估和审查过的,只要在接受VC投资后发展正常,后续融资应该相对容易。前期投资的VC一方面可能会追加投资,另一面可以联络其他VC,让他们补充投资进来。


这样,对于后期投资的VC,他的投资流程会简单一点,风险也会小一些。另外,在VC投资的不同公司之间,可能也会存在并购重组的可能,并且操作起来也很方便。比如,KPCB早期成功地投资Sun公司后,就一直担任其董事,利用这个便利,KPCB把它自己后来投的很多小公司卖给了Sun,这些小公司对Sun是否真有价值就不得而知了,但是,VC的钱是收回来了,创业者的努力也得到了客观的回报。


“VC是不是要控制公司?找个CEO来换掉我?”这是很多不了解VC的创业者最为关心的问题。


VC为了保证自己的投资安全,首先他们是愿意给公司找一个新的财务总监(CFO)的,他们看着公司是怎样花钱和怎样挣钱的,这个人如果是公司原来的财务人员,那么他会让VC感觉不太放心。其次,VC还会为公司聘请非常成功的销售人员,这些人可能是创业者眼馋很久,但没有钱、没有面子请到的。而VC进来之后,对很多职业经理人是很有吸引力的。


越是成功的VC,投资成功上市的企业越多,它们后面投资的公司相对越容易上市,再不济也容易被收购,而此时,这些公司的管理者,通常会获得很好的回报。因此,大多数想去小公司发财的人,选择公司很重要的一个原则就是看它幕后的VC的知名度。

小公司的创始人可以管理好一个三五十人的公司,那是否能做三五千人公司的CEO呢?这很难说。如果VC觉得公司的创始人有希望成为合格的CEO,一般会同意由创始人兼任CEO的职位。但如果创始人自己感觉力不从心,或者VC觉得创始人能力不够,VC就有必要替公司找一个职业经理人来做CEO。


当然,每家VC会投资十几到几十家的公司,要给所有的公司找到合适的CEO也不是一件容易的事。因此,有影响力的、大牌的VC实际上手里总攥着一大把CEO候选人。这些人要么是有经验的职业经理人,要么是这些VC以前投资过的公司的创始人和管理者。


VC把钱投给有能力的创业者,不但可以期望有一个客观的回报,还可能与创业者维持长期的合作关系。当然创业者成功最好,万一失败了,VC也可以在合适的时候、合适的机会下会把他派到自己新投资的公司里作为管理者。所以说,好的VC不但需要有充足的资金、敏锐的眼光和判断力,还要储备大量的管理公司的人才。这也是“著名VC”比“非著名VC”容易成功的原因之一,因为前者手中攥着更多、更好的管理人才。


有人认为,从根本上来说,VC通过其宏观调控的功能,把研发资金分配给最有前途的技术创新企业(至少是应用开发,而不是基础研究)。


在我看来,这一类比是不太贴切的。即便是VC中那些技术背景出身的人,比如,做CTO、工程副总裁什么的,他们也不会把有效分配研发资金作为最终目的。


他们对于某些领域具有独到的眼光,可以辨识出哪些核心技术具有颠覆性前景,这对于VC投资人来说是无价的。这就是为什么很多在生命科学领域投资的VC大多拥有硕士或者博士学位。


VC是创业企业的朋友和帮手,因为它们和创始人的基本利益是一致的。但是通常也有利益冲突的时候。任何一个公司的创办都不是一帆风顺的,当一个被投公司前景可能不妙时,如果VC是控股的,可能会选择马上关闭该公司或者将其贱卖掉,以免血本无归。


这样,创始人就白忙了一场,因此创始人一定会倾向于继续坚持下去,这时就要看是谁控制公司股权,更准确地讲是谁的投票权更大。当一家公司开始盈利有了起色时,VC会倾向于马上上市收回投资,而一些创始人则希望将公司做得更大后再上市。VC和创始人闹得不欢而散的例子也时常发生,投资人会威胁赶走创始人。


VC可以为创业企业增加或创造多少价值?这很难讲。一个公司在生命周期内的大部分决策都有VC或者董事会成员的参与,而且VC在招聘高管和促成战略收购等重大事件上常常是值得信赖的。


当然,从无到有建立一家大公司所需要的日常工作则是由公司创立者和管理团队来完成。这就像是球队的教练,当年芝加哥公牛队那么牛是因为菲尔·杰克逊还是因为迈克尔·乔丹?这个问题无法找到答案。实际上毫无疑问,两者都是成功的因素。不过我个人还是一直认为乔丹要比杰克逊重要得多。


创业者和VC的关系对于成功的创业至关重要。首先,创始人总是在前台扮演着主角,VC在幕后是辅助者。如果VC站到了前台,要么说明创始人太无能,要么说明VC的手伸得太长,不管是哪一种情况,公司都办不好;其次,创业者和VC的关系是长期的,甚至是一辈子的。


对VC来讲,投资的另一个目的是发现并招揽人才。创业者能一次成功当然是最好的。但是,非常有能力能干事的创始人也会因为时运不济而失败,这时VC如果认定创始人是个人才,将来还会为他的其他项目投资,或者将他派到新的公司去掌舵。


因此,对创业者来讲,虽然VC的钱不需要偿还,但是,拿了他们的钱就必须尽力将公司做好,以获得VC的青睐。


一些短视的创业者把VC公司当作一次性免费提款机,只拿钱而不承担应尽的义务,实际上这样的创业者永远地切断了自己的后路。和很多行业不同,不同公司的VC们一般会经常互通消息,一个人一旦在VC圈子里失去了信用,基本上一辈子就失去了获得VC投资再创业的可能。


什么是天使投资、及IB


为了让大家有个更加直观的了解,昨天的文章提到了什么叫PE,今天顺便讲一讲Angel Investor以及IB,因为他们正好表示了投资者的四种阶段。

在解释这两个名词之前,我先将他们按照投资额度从小到大排序,他们分别是:


按照额度“从小到大”排列

1、天使投资(Angel)

2、风险投资(Venture Capital,VC)

3、私募基金(Private Equity,PE)

4、投资银行(Investment Banking,IB)



天使投资(Angel Investment)

大多数时候,天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业,他们甚至没有一个完整的产品,或者仅仅只有一个概念。

打个比方,我有个朋友,他的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜,做工非常粗糙,完全不能进入市场销售。但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资,并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。

而天使投资的投资额度往往也不会很大,一般都是在5-100万这个范围之内,换取的股份则是从10%-30%不等。单纯从数字上而言,美国和中国投资额度基本接近。大多数时候,这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。

此外,部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助,甚至会给予一定人脉上的支持。如果你还不了解的话,创新工场一开始就在做天使投资的事情。





投资银行(Investment Banking)

他有一个我们常说的名字:投行。一般投行负责的都是帮助企业上市,从上市融资后获得的金钱中收取手续费。(常见的是8%,但不是固定价格)一般被投行选定的企业,只要不发生什么意外,都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去,但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

Investment Bank,投资银行,国内的普遍称为券商。大号的华尔街投行(当然现在那些大号的欧洲投行也纳入其中了)有个俗称叫做bulge bracket,包括大摩,高盛, 摩根大通, 美银美林, 德意志银行, 瑞银, 瑞信, 花旗投行部, 汇丰投行部等等;小号的投行们统称叫做boutique,就不一一列举了。



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