Z J | 未来PE/VC行业投资有这三大变化

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楼主 2020-01-22 10:07:03
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        未来私募股权投资/风险投资(PE/VC)行业将有三大变化:


        一是平均收益率将合理往下调整;

        二是专业机构投资人将会占主导地位;

        三是普通合伙人(GP)在投资行业的关注上向技术驱动行业进行。
  
  从2016年的私募股权投资市场情况来看,基金通过首次公开募股(IPO)退出的数量和规模与2015年相比有一定的回暖,并购退出的数量和规模相对下滑,总体规模而言则比较平稳。从投资回报数据的情况来看,近两年是一个理性合理的状态。2016年,总体回报相对比较高,大概是59%。这样的平均收益率在中国私募股权投资市场会合理地往下调整,平均退出的期限则会上升。
  
  2015年IPO重启之后,在证监会的监管之下,退出的机制更加完善,因此退出的平均期限上升也是合理的。从私募股权投资的本质来说,就是以时间换取高回报。早年的短期暴利回报年代已经过去了。
  
  在2016年,有限合伙人(LP)市场机构投资人开始加大影响力。从目前来看,LP的市场分类还是以个人和企业为主导。未来中国私募股权发展会沿着海外的迹象走,机构投资人作为主导。
  
  从政府引导基金层面看,在政府政策引导下,去年政府引导基金数量为444家,总共1200多亿元的规模。在政策引导下,早期和创投基金将是政府引导基金主要的投资对象,而以托管、委托方式、母基金定制账户的方式也逐渐被引用。另外,社保用于市场化私募股权基金的比例向上调整,以及保险基金加大对私募股权基金的投资,都有很大的发展空间。
  
  从退出情况看,2016年通过并购和IPO退出的回报倍数,在8.6倍左右。主要原因在于背后有一些比较大的项目,尤其是银行国企项目。从GP对2016、2017年退出回报倍数的期望来看,感觉还是相对比较高。早期投资依旧占据行业绝大多数,这个数据可能未来会有所调整,有下调的趋势。
  
  去年可以看到最大、而且也是最关键的趋势,就是GP在投资行业的关注上,开始往技术驱动行业跑,和中国以前以市场运营模式的创新比较之下,有更多企业和更多技术门槛越来越高,包括大数据、智能制造、人工智能、云服务等等。从去年早期开始,到下半年,基金募集专项基金也能体现出来,尤其是中国VC在这部分,感觉架构上更加接近于硅谷的情况。
  
  目前私募股权行业处于“百花齐放、共创历史”的阶段。集中特点表现在走向专项化,在行业上分得更细;加上中国特色的元素,产业基金背后沿着行业和产业在布置打法;再加上国家引导双创政策的推动,三方面让整个行业处于一个资金不断涌入的时代,并且呈现出多元化的特征,不断有新东西出来。未来,中国在政策上、产业基金上、私募股权上的联合,将是一个非常让人期待的趋势。而基金平均规模的加大、优质项目估值居高不下,这些对于回报和投资期限未来会产生什么影响,也将都是私募股权行业从业者值得关注的问题。

来源:和金资本(ID:hejinziben)



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