五岳天下刘昱东:从PE到VC是一种什么体验

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楼主 2018-10-10 15:30:21
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刘昱东

五岳天下

年龄:29

职位:五岳天下副总裁

关注领域:电商、视频、社交

投资项目:抹茶美妆、小影、迷橙Ofashion、来一火、云图TV、37健康


文/小饭桌新媒体记者 李秋志子

编辑/袭祥德

春节刚过,我们在北新仓小区里的一幢豪华别墅里见到了刘昱东——五岳天下(N5 Capital)新晋副总裁。作为一名典型海归派投资人,刘昱东看上去很接地气。

这可能跟他“码农”的背景有关。信息与计算科学专业本科毕业的刘昱东,原本的既定轨迹是在一家纳斯达克上市公司做一枚程序员。在读到一本关于孙正义的自传并第一次接触“投资”一词后,刘昱东感觉到“第一次发现了比写代码更有趣的事情。”

对当时的刘昱东来说,从对投资感兴趣到以此为业仍有一段不小的差距。于是在本科最后一个学期,刘昱东抓住了最后的时间窗口,与妻子一同申请上了新加坡管理大学读金融硕士。


硕士毕业即回国加入九鼎投资的刘昱东正式开始成为一名投资人。作为一家投资重心都在传统行业的PE,刘昱东从事的新兴产业方向处于摸索与发展的阶段。“部门成立之初,九鼎有消费、农业、医药、先进制造等投资部门,我们自嘲公司还有一个‘其他’部,‘其他’部门就是指我们,但凡遇到新、奇、特的企业或者说不属于上述行业以为的企业,公司就就交给我们看”,刘昱东调侃道。进入九鼎的两年内,刘昱东涉猎了1000多个项目,对国内各个行业的生态发展以及不同行业的投资判断形成了系统的认知。


或许是对互联网行业想要深入洞察的初心,或许是骨子里面有一份对创业好奇,在九鼎体验了2年投资人身份后,刘昱东决定换一种生活方式。




2012年10月,两位位技术开发人员、一位产品设计,加上一个兼顾运营、商务、行政、人事、财务的刘昱东,这四个人开始了他们手游产品开发相关的第一次创业。次年1月内测版上线,2月正式上线,拥有100多万用户,公司很快积累下来了第一桶金。然而,转而扩充团队投入到新产品开发中去的他们,在后期产品的更新迭代中,发现自己新产品的开发进度跟市场的发展速度已经脱离了。为及时止损,在处理好公司所有事情后,刘昱东全身而退结束了这次创业。


结束创业后,“创”与“投”都已涉猎过的刘昱东最后还是回到了自己的老本行干投资人。回忆起刚来五岳天下时,刘昱东笑着说当时的办公室还在南新仓商务大厦的一间小办公室里,10来个人挤在一个不到200平的小办公间里面,连合伙人的办公室都不能一一满足,与现在的别墅大相径庭。那时,完成第一期募资不久、合伙人开始到位的五岳天下碰上了创业结束、选择转身回到投资界的刘昱东。现在看来,有点命运的安排。


从2014年初加入五岳天下到现在,刘昱东主导投资了抹茶美妆、小影、迷橙Ofashion、来一火、云图TV以及37健康等。


小饭桌近日采访了刘昱东,和这位十分“接地气”的投资人聊了聊他从事投资行业的小感悟。


Q

九鼎当时的投资风格是怎样的?与您现在对投资的理解有何异同?


九鼎的投资风格总体来讲是比较严谨、系统化的PE投资,投资方面聚焦的重点在于企业业绩的真实性、规范性、上市的可行性,然后结合行业以及经济的变化规律去判断企业未来3-5年能否维持目前的业绩状况并且有适当增长的可能性。


为维持投资效率,九鼎曾开展一项小PE计划,寻求有较好增长前景并且利润在500万以上的项目进行投资。主要出发点有两个,一方面有一定利润方可适应PE的估值体系以及定价习惯,二方面企业发展的即使不理想,也存在一定的安全边际。后来我们在实际的投资和操作过程当中,执行情况并不理想。


经历了一段时间VC投资后,我个人理解,对于初创企业而言,在一个高速发展并且天花板较高的行业里,盈利和发展是一项平衡关系,而不是并存关系。怎么理解,在公司高速发展的时候,一定是牺牲当前利润去扩大生产,从而换取更大的未来规模和盈利。这里讲的生产是广义上的生产力,在互联网领域或许是更多的技术人员、基础设施等;当然企业也不能一味的追求增长,同时应该结合资本市场的兴衰,竞争格局的变化去及时调整;资本市场不好,竞争不激烈的时候可以慢一点,资本市场好、竞争激烈的时候就应该快一点;应以盈亏平衡点作为一个平衡的极限。




Q

你主要看哪些方向?谈一谈该领域里的一些方法论。


我主要看电商、视频、社交等方面。为何将这三个方向放在一起看,因为我觉得在这个年代,他们是有必然联系的。


✎ 在电商发展的第一个10年里,电商行业的竞争主要集中在都在价格竞争、真伪品质竞争、配送效率竞争,而这些终将会有一个极致,而今天的电商市场已经接近于这一极致。


价格终将回归到每个环节有一定合理利润率;市场对于电商的监管日趋完善,售卖伪劣商品也终将被市场所淘汰;配送效率的提升存在物理规律,也终将达到极限;那么电商第一个10年的战基本就打完了;


那么电商的第二个10年会如何发展呢?同样的商品,因为不同的品牌而产生了不同的定价,同样品牌的同样商品,因为在不同消费场景下产生了不同的定价;这就是消费的本质,消费即电商,电商的发展必然会复刻快消业、零售业发展的许多规律。而影响消费和意识形态最容易的两个互联网领域就是社交和以视频为主要载体的文化娱乐;


✎ 社交方面,就基于关系链而言,熟人社交是个寡头市场,机会不大,而对于陌生人社交,我主要关注能否有效提高社交的效率。一个陌生人通过社交平台要完成约一个女孩子出去吃麻辣烫这种不可能任务,会从打招呼开始,然后是是否得到回应,然后是能否深入一些话题,然后是对方是否答应跟你约会,到最后是否履约。每一个环节计算一下转化率,到最后成功在一起吃麻辣烫所剩无几,最终这样一个平台对大部分用户而言缺乏功能性,不能满足需求,容易流失,不可持续;


好的社交产品一定能通过创新在某个环节有效提升用户之间的社交效率,这是基于关系链的。另外基于话题的社交,我们也可称之为社区,例如我投资的抹茶美妆基于美妆话题,迷橙基于奢侈品消费的话题,基于某一项消费话题形成的社区,未来必然会成为特点鲜明的消费场景,其中产生的内容将会滲透进用户的意识形态中去;这样的社区未来离消费将会很近。


✎ 视频内容往往是在传播一种文化,而文化的入侵必将引领消费的入侵,从国人的消费习惯不难发现规律,好莱坞大片、日本动漫、韩国偶像剧不无在潜移默化的影响着国人的消费决策,如今的网络文学、卫视综艺、网红经济、自媒体正在成为新一代人的主流文化。所以说视频和电商也将有着密切的交集。




Q

你更喜欢怎样的创业者?


在选择创业者的时候,我们喜欢把自己创业这件事情当成梦想,而不是那种为了创业而创业、小富即安或是以融资作为个人成就的创业者;一位心存梦想的创业者,首先要具备敏锐的洞察力,洞察行业业已存在的低效、不合理、市场的空缺、时代的机会;其次具备极强的信仰,相信市场终将改变、相信自己和自己的团队有能力改变一个行业,愿意付出勤奋、放弃已然安逸的生活、甚至自己过去积累的财富;


在投后管理创业者的时候,我个人的体会就是我最喜欢的四个字-“勿忘初心”,创业者需要在企业发展的不同的阶段保持不同的心态,当企业在早期的时候,创业者越需要冷静、克制、谨慎,从具体来讲,不能什么都想做,什么得想试,什么都想去赌一把。我更喜欢有计划的专注于做一件事情,因为早期的钱和人都很有限,能把一件验证清楚已经很不容易了。但是当一个创业者融了足够多的钱时,同时市场的竞争格局也逐渐明朗了,这个时候才是真正展现创业者的想象力、创造力和管理能力等才华的时候,此时将是聚光灯下的表演;如若一个创业者在早期就想把所有的想法都实践出去,可能到最后站在聚光灯下的机会都没有。




Q

预测下未来创投圈的风口与赛道?


✎ 分三个阶段看吧,长期来讲,未来新一代的硬件给人们新的互动体验方式一定会出现,至于是不是AR或者VR这些东西,有可能是,也有可能不是,确实值得关注;硬件底层技术不是中国的早期公司所擅长的,而应用技术将以庞大的出货量出现作为先决条件,所以现在作为投资风口略早,不过从目前的硬件技术演进变化而言,长期来看机会还是大于挑战;


✎ 中期来讲,人工智能和大数据方面会有比较好的机会。因为现在是智能终端的保有量已经没有增量了,但是它已经形成巨大的存量,巨大的存量意味着这么多的手机,大家都在拿着,看着,玩着,所有的行为数据都变得可收集、可追踪、可画像,人类的行为数据前所未有的如此完整而生动的可以通过数据去描述,从仿生学的角度而言,人类离人工智能将越来越近,行业发展将可越走越远;而从人机交互的角度而言,机器将更加了解人类的所需、所想、所求,这方面也将存在巨大商机。


✎ 短期我觉得例如像O2O、互联网金融、移动旅游、在线教育、移动医疗这些过去热过的行业依然还有投资机会,但是不会从新的创业者中产生,而是那些经历了行业冷热转换和残酷撕杀的为王“剩者”。为什么会这么看?源于美国咨询公司Gartner的Hype Cycle理论,任何一个行业必然经历概念期、泡沫期、泡沫破灭期、恢复期和稳定发展期,我们相信过去经历过泡沫的行业,会有恢复期和稳定发展期的机会。



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